《巴菲特的護城河》讀后感

　　認真讀完一本名著后，大家一定對生活有了新的感悟和看法，何不靜下心來寫寫讀后感呢？想必許多人都在為如何寫好讀后感而煩惱吧，以下是小編收集整理的《巴菲特的護城河》讀后感，歡迎閱讀與收藏。

　　近來，花了一周左右的時間把《巴菲特的護城河》這本書讀完了。不可否認的是，這是適合價值投資初學(xué)者閱讀的經(jīng)典書籍，強烈推薦大家購買閱讀，絕對不會令你失望。

　　該書作者帕特多爾西是世界頂級評級機構(gòu)晨星公司股票研究部前主管。全書重點講述解讀了以下幾個重點內(nèi)容：

　　一是價值投資的方法是什么？作者在前言部分明確提出價值投資的方法就是以合理價位買進那些業(yè)績超群的公司股票，享受他們帶給你的長期回報。該投資方法我之前文章已經(jīng)有所論述：

　　1.尋找能持續(xù)多年實現(xiàn)超額收益的公司；

　　2.耐心等待，在股價低于其內(nèi)在價值時買進；

　　3.持有股票，直到公司出現(xiàn)衰退導(dǎo)致股價高估或者找到更佳的投資機會時賣出，持有期至少應(yīng)達到1年，而不是以月數(shù)來衡量（當(dāng)然，要活學(xué)活用，買入低估，一年不到就高估，亦可賣出）；

　　4.必要的話，可以重復(fù)上述操作。

　　二是具有護城河的公司有哪些特征？作者把護城河分為三類，

　　一是有寬的護城河，

　　二是有窄的護城河，

　　三是沒有護城河。真正的護城河應(yīng)該具有以下特征：

　　1.公司擁有的無形資產(chǎn)，如品牌、專利或者法定許可，能讓公司出售競爭對手無法效仿的產(chǎn)品過服務(wù)。

　　2.公司出售的.產(chǎn)品或服務(wù)讓客戶難以割舍，這就形成了一種讓公司擁有定價權(quán)的客戶轉(zhuǎn)換成本。

　　3.有些幸運的公司還可以受益于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟，這是一種非常強大的經(jīng)濟護城河，它可以把競爭對手長期拒之門外。

　　4.最后，有些公司通過流程、地理位置、經(jīng)營規(guī)�；蛘咛赜匈Y產(chǎn)形成成本優(yōu)勢，這就讓他們能以競爭對手的價格出售產(chǎn)品過或服務(wù)。該書花了好幾個章節(jié)分節(jié)解讀每一個特征的內(nèi)涵，在此不再論述，大家可以自己好好看看。

　　三是如何找出具有護城河的公司？首先要理解護城河之所以能增加公司的價值，在于它們可以幫助企業(yè)長時間地保持盈利狀態(tài)。那么什么指標能夠衡量企業(yè)盈利能力呢？指標往往有很多個。有兩個指標我認為比較重要，

　　一是凈資產(chǎn)收益率。作者也提到了這個指標，作者認為，根據(jù)總體經(jīng)驗判斷，我們可以把15%作為衡量競爭能力的臨界值～只要公司的凈資產(chǎn)收益率長期達到或超過15%，那么，它就更有可能比那些低于該臨界值的公司擁有護城河。所以，第一步我們先要找出ROE＞15%的公司，這個很簡單，選股軟件很多都有這個功能。實際操作中，我也是這么選股的，大家可以看我之前的文章～投資就要投“三好學(xué)生”。

　　二是銷售毛利率。公司有沒有價值關(guān)鍵還是在于能否持續(xù)盈利，那么銷售毛利率能夠很好地反映這家公司所經(jīng)營的行業(yè)，所做的生意是不是好行業(yè)，是不是好生意。所以銷售毛利率我選股的標準是長期穩(wěn)定且在30%以上（要是實在找不到符合選股標注的公司可以稍稍放寬）。如果上述兩個指標都符合，那么有可能你篩選出來的公司就有可能具有護城河？所以接下來，你就要分析為什么公司能夠長期ROE和銷售毛利率能夠做到這個程度？真正的原因是什么？然后，你就要開始研究公司的基本面，根據(jù)護城河的主要特征一個個去衡量去剖析，找出答案，得出結(jié)論。你篩選出的公司究竟是具有寬的護城河？還是窄的護城河？還是根本就沒有護城河？如果幸運的話，你能找出幾家具有護城河的公司，但是這還不夠。

　　四是護城河牢不牢固？能不能長期保持？會不會被侵蝕？我們篩選出的公司哪怕?lián)碛凶o城河只能代表過去，并不能預(yù)示將來。所以我們必須持續(xù)跟蹤這些公司，注意備選或者被投資公司競爭態(tài)勢，緊盯護城河遭到侵蝕的種種跡象。如果我們能盡早發(fā)現(xiàn)競爭優(yōu)勢出現(xiàn)衰退的信號，那么我們就可以明顯提高通過成功投資實現(xiàn)的收益，或是減少失敗投資帶來的損失。所以持續(xù)跟蹤公司的發(fā)展動態(tài)顯得尤為重要。

　　五是公司到底值多少錢？如何估值？再好的公司，花太多錢買進都有損投資組合。一說到估值，很多投資者都望而卻步。究其原因我覺得主要是評估股票的價值并不容易，也就是估值的方法不好學(xué)，比較難學(xué)，即便是對專業(yè)人士來說，也充滿不定數(shù)，因此，大多數(shù)人干脆一甩了之，根本就不費這份心了�？墒峭顿Y要想勝出，就是要能人所不能能，會人所不會，難道不是嗎？我的生活工作經(jīng)驗告訴我，越是我不想學(xué)的東西，恰恰是當(dāng)下我最應(yīng)該學(xué)、最需要學(xué)的東西，我相信大家也有這樣的體會。知易行難，可是要想比別人做的好，比別人優(yōu)秀，你只有比別人更努力才行，投資也是如此。如果大家真的不知道如何估值，我倒是有個建議，常識！對就是常識！超市打折，大家趨之若鶩，爭相搶購，為何？因為大家都想檢便宜，常識告訴我們哪些東西是劃算的。那么投資股票也是如此，想不費勁，你可以選擇跟你生活息息相關(guān)的產(chǎn)品，也就是消費品，然后選擇這些你耳熟能詳?shù)墓�司，超級品牌公司，你生活�?dāng)中不得不用，不得不吃，不得不玩的公司，然后時刻關(guān)注他們，市場先生是個瘋子，只要你耐心等待，你就會有機會等待它跌的慘不忍睹的時候，跌到跌不動橫盤整理的時候，關(guān)鍵要有耐心，便不便宜其實靠常識也能大致判斷。估值其實沒有放之四海而皆準的方法，寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。這句話，可以細細體會！如何估值，之前我也寫過類似的文章，大家有興趣可以去看看，今天就分享到這里吧，歡迎大家留言交流。

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