巴菲特的護城河讀后感

　　當賞讀完一本名著后，相信你心中會有不少感想，為此需要認真地寫一寫讀后感了。但是讀后感有什么要求呢？下面是小編為大家收集的巴菲特的護城河讀后感，歡迎大家分享。

　　投資最難的就是對企業(yè)未來業(yè)績的判斷，書中通過無形資產、轉換成本、網絡效應、成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢等方面分析和判斷企業(yè)是否具有護城河(長期競爭力)，護城河越寬的企業(yè)，未來業(yè)績的“可持續(xù)性”和“確定性”越高，越值得投資;再寬的護城河也要考慮買入價格，最后幾章也提到了估值。

　　下面是一些摘抄和自己的筆記，多向優(yōu)秀的投資人學習，寫下自己的心得。

　　1.股票代表企業(yè)所有權的一部分

　　到底什么決定了企業(yè)的價值，每只股票都代表了投資者在這個企業(yè)中擁有的一份權益;你選擇的公司擁有經濟護城河，就相當于你買進了一條能在未來若干年內不會受到競爭對手侵襲的現(xiàn)金流。

　　自己：這個也是價值投資的底層邏輯，股票代表企業(yè)所有權的一部分，我們需要去認真研究企業(yè)，看看企業(yè)是否能夠為股東持續(xù)創(chuàng)造價值，持續(xù)穩(wěn)定的產生價值，我們所享有的部分價值也會持續(xù)增加，至于股價會不會短期上升這個不是我們能決定，我們盡量去買價值遠大于價格的股票，即使不上漲，我們也不會虧錢或者大虧，買入之前更多的是考慮風險而不是預期收益有多大。

　　2.競爭優(yōu)勢能否長期維持

　　提到紅極一時的零售商和技術公司，只要另一家公司開發(fā)出更好的玩意，他們競爭優(yōu)勢就在一夜之間蕩然無存。

　　自己：我們在投資過程中，需要反復問自己，這個公司能否持續(xù)的為股東賺取超額收益，還是暫時的曇花一現(xiàn)的公司。能夠持續(xù)賺取超額收益的來源是什么?客戶賴著不走，轉換成本高。公司能夠持續(xù)的保持成本優(yōu)勢?能夠擁有品牌溢價，產品定價比別人高而且客戶愿意買?沒有弄清楚最好不要下手，股票投資最大的好處是你沒有人會逼你買具體某個公司。

　　3.能力圈

　　可以通過護城河的分析，看看公司股價下跌是暫時性的原因還是護城河遭到侵蝕(長期的)，經濟護城河能夠幫助我們對所謂的“能力范圍”做出定義。這樣可以把寬廣無限，無法預知的投資大世界，變成一個你能夠深刻領會和盡情享受的理財小家園。

　　自己：這個也給我們提供了一個思路，通過護城河確定自己的能力圈，只做自己看得懂的，對未來業(yè)績高確定的企業(yè)進行投資。

　　4.關注馬匹而不是騎師

　　作為投資者你的工作是關注馬匹，而不是騎師。為什么這么說?經濟護城河是企業(yè)常年保持競爭優(yōu)勢的結構性特征，是其競爭對手難以復制的品質。

　　自己：邱國鷺說道“行業(yè)格局決定結局”，有些行業(yè)格局好，競爭沒有那么慘烈，產品差異化明顯，有些行業(yè)同質化明顯，競爭慘厲。我們需要選擇差異化明顯，有定價權的公司。

　　巴菲特的選擇是同時擁有護城河的業(yè)務+優(yōu)秀的管理層。他作為一個大型的投資機構，很多時候都是能夠把整個公司購買過來，或者入主董事會，這樣對管理層就有很深入的了解，但是作為個人投資者，對管理層的了解有限，盡量選擇有結構性競爭優(yōu)勢的企業(yè)。

　　5.市場份額大不代表有護城河

　　很高的市場份額，知名的品牌，這些企業(yè)是否擁有護城河了?未必。

　　擁有巨大的市場份額并不一定代表有護城河，需要看它是如何贏得市場，這將有助于我們認識企業(yè)的主導地位是否堅不可摧。某些情況下，市場份額并不能給企業(yè)帶來任何優(yōu)勢。

　　自己：騰訊在即時通訊領域擁有很大的市場份額，騰訊這樣具有網絡效應、轉換成本高和先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)，后來者很難顛覆其在即時通訊領域的地位，這樣擁有護城河的高市場份額才能給股東創(chuàng)造持續(xù)的收益。我們想一想，如果其他即時通訊軟件需要戰(zhàn)勝騰訊，首先也得弄個幾個億使用它即時通訊軟件的用戶，才能跟騰訊競爭，發(fā)展幾億用戶很難，以前的移動“飛信”，支付寶的“即時通訊”功能都沒有在即時通訊領域撼動過騰訊的霸主地位。

　　有些市場是靠補貼或者低價獲得的，像ofo這樣的企業(yè)，通過大量燒錢，客戶轉換成本低，市場份額大也沒用。像京東這樣的企業(yè)如果僅僅只是一個互聯(lián)網購物網站競爭力也比較少，像當當，聚美優(yōu)品和唯品會等都是購物網站，很難發(fā)展壯大，客戶從一個網站到另一個網站很容易，京東通過構建自己的物流配送體系，提升用戶的消費體驗，才從這些BtoC網站中脫穎而出。

　　6.管理層

　　管理對企業(yè)績效的影響并沒有我們想象的那么大，在絕大多數(shù)情況下，個人對大規(guī)模組織所能帶來的實際影響都是有限的。

　　更重要的是，我們在挑選優(yōu)秀管理者的時候，不可能預知未來會發(fā)生什么，因為個人的未來本身就是很難預測的。首要目標就是要了解我們對企業(yè)未來績效抱有的信心是否理性。

　　評價管理層更多的事后見之明，事先能夠作出恰當評價的可能性微乎其微。我們很少會在商業(yè)媒體上看到“未來十年的管理奇才”之類的預測。

　　自己：管理層并不是不重要，而是很多事情無法事前預知和衡量，我們盡量選擇擁有寬闊護城河的公司。

　　7.弱水三千只取一瓢飲

　　如果某些行業(yè)擁有比其他行業(yè)更具結構性的吸引力。就把精力集中到那些最有希望的對象身上。某些行業(yè)不具備吸引我們的競爭特點，通通放棄。不值得做的事情，就不值得花時間。

　　自己：我們做投資不需要對每個企業(yè)都熟悉，堅持“能力圈”和“安全邊際”原則，獲取較好的收益可能性還是比較大。(張入文)

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