關(guān)于解讀企業(yè)信息需求會(huì)計(jì)理論論文
一、問(wèn)題的提出
作為一種經(jīng)濟(jì)制度，一個(gè)有效運(yùn)行的證券市場(chǎng)應(yīng)該滿(mǎn)足以下三個(gè)要求：資源的有效配置、信息的有效利用以及激勵(lì)相容。其中，資源的有效配置與激勵(lì)相容又必須通過(guò)信息進(jìn)行引導(dǎo)與設(shè)計(jì)。因此，在信息不完全與信息不對(duì)稱(chēng)的世界里，證券市場(chǎng)本質(zhì)上可以看成是一個(gè)信息交換與調(diào)整的過(guò)程，其中，由投資者決策模式與決策變量所決定的信息需求在這個(gè)過(guò)程中占據(jù)中心地位。
多年來(lái)，有關(guān)投資者信息需求在企業(yè)報(bào)告改進(jìn)及證券市場(chǎng)研究中的重要作用已成共識(shí)，幾乎沒(méi)有爭(zhēng)議。然而，現(xiàn)實(shí)中存在這樣一對(duì)矛盾：一方面，各方普遍認(rèn)為投資者信息需求十分重要，企業(yè)報(bào)告的改進(jìn)與發(fā)展必須以用戶(hù)需求為導(dǎo)向;另一方面，有關(guān)信息需求問(wèn)題的研究則相對(duì)缺乏。
當(dāng)然，我們可以看到會(huì)計(jì)職業(yè)界和學(xué)術(shù)界在此方面所進(jìn)行的努力。1971年，美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(AICPA)要求其財(cái)務(wù)報(bào)表目標(biāo)研究委員會(huì)在研究中考慮信息使用者的信息需求，包括：誰(shuí)需要財(cái)務(wù)報(bào)表;他們需要什么信息;在他們所需要的信息中有多少能夠由會(huì)計(jì)師提供;為了提供所需要的信息，要求有一個(gè)怎樣的結(jié)構(gòu)等，首次明確了財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)圍繞用戶(hù)需求改進(jìn)的指導(dǎo)思想和研究框架。1978年12月，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)在其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)》(SFAC N0.1)中則明確提出財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)該提供對(duì)現(xiàn)在的、潛在的投資者和債權(quán)人以及其他使用者做出合理的投資、信貸及類(lèi)似決策有用的信息。SFAC No.1將決策有用性作為財(cái)務(wù)報(bào)告的主要目標(biāo)，并回答了現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告能夠提供哪些主要信息等問(wèn)題。1991年，AICPA為回應(yīng)主要西方國(guó)家社會(huì)各界對(duì)現(xiàn)行企業(yè)報(bào)告模式的強(qiáng)烈批評(píng)，成立了財(cái)務(wù)報(bào)告特別委員會(huì)(也稱(chēng)“Jenkins委員會(huì)”)，其主要任務(wù)是研究企業(yè)究竟應(yīng)當(dāng)向各方面提供哪些信息、現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定程序是否有必要從結(jié)構(gòu)上進(jìn)行改進(jìn)等問(wèn)題。在歷時(shí)三年的研究之后，Jenkins委員會(huì)首次將用戶(hù)的信息需求劃分為五種類(lèi)型，并據(jù)此提出了新的企業(yè)報(bào)告綜合模型。1997年，美國(guó)著名的管理咨詢(xún)公司Shelly Taylor.&Associates對(duì)世界上62家最大的機(jī)構(gòu)投資者和全球200家大公司的年度報(bào)告進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果表明：公司信息的供給無(wú)論數(shù)量和質(zhì)量都同機(jī)構(gòu)投資者的信息需求存在明顯差距。這些值得關(guān)注的研究及其發(fā)現(xiàn)，不但對(duì)美國(guó)及西方國(guó)家企業(yè)披露規(guī)則的發(fā)展走向和企業(yè)報(bào)告改進(jìn)做出了重要貢獻(xiàn)，而且也影響著中國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露規(guī)則與企業(yè)報(bào)告改革。
在國(guó)內(nèi)，盡管近幾年一些研究開(kāi)始關(guān)注機(jī)構(gòu)投資者的信息需求(吳聯(lián)生，2000;周勤業(yè)等，2003)并做出了有益的貢獻(xiàn)。然而，這些研究的著眼點(diǎn)各不相同。迄今，專(zhuān)門(mén)針對(duì)中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者需求所做的系統(tǒng)研究依然匱乏。同時(shí)，在信息技術(shù)、全球化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和反“數(shù)字游戲”匯合而成的新浪潮的猛烈沖擊下，各個(gè)國(guó)家的信息環(huán)境已經(jīng)發(fā)生和正在發(fā)生著深刻的變化。我們認(rèn)為，基于現(xiàn)有的信息環(huán)境，原有的研究結(jié)論迫切需要得到進(jìn)一步研究的印證，同時(shí)中國(guó)證券市場(chǎng)具有轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)與新興市場(chǎng)的雙重性，改進(jìn)中國(guó)企業(yè)的信息披露，迫切需要掌握中國(guó)用戶(hù)信息需求的典型特征。因此，關(guān)注并積極拓展企業(yè)信息需求研究的必要性，不僅僅表現(xiàn)為該研究主題本身需要進(jìn)行深入系統(tǒng)的持續(xù)探討，還因?yàn)樗瞧髽I(yè)報(bào)告及其它眾多研究命題的前提或基礎(chǔ)�？梢哉f(shuō)，企業(yè)信息需求研究無(wú)論從促進(jìn)會(huì)計(jì)理論發(fā)展或推進(jìn)會(huì)計(jì)實(shí)踐改革看都是十分重要的。
本文的主要目的在于通過(guò)企業(yè)信息的關(guān)鍵使用者——中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者信息需求的全面調(diào)查，查明新的信息環(huán)境和制度背景下，信息使用者運(yùn)用公司報(bào)告的主要目的、投資決策模式、信息需求的影響因素、信息需求偏好以及他們對(duì)公司報(bào)告質(zhì)量的評(píng)價(jià)等，從而提供來(lái)自中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的企業(yè)信息需求研究的新證據(jù)和解析，為有的放矢地改進(jìn)企業(yè)信息披露制度，促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展提供理論支持和政策建議。
二、研究設(shè)計(jì)與調(diào)查說(shuō)明
(一)調(diào)查對(duì)象的選擇
證券市場(chǎng)中的投資者一般分成機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者兩類(lèi)。我們選擇機(jī)構(gòu)投資者作為研究對(duì)象主要基于以下考慮：
(1)目前，在全球范圍內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者均呈上升趨勢(shì)。2000年以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始超常規(guī)培育機(jī)構(gòu)投資者，使之獲得長(zhǎng)足發(fā)展，逐漸成為主導(dǎo)我國(guó)證券市場(chǎng)的重要力量。截至2003年底，機(jī)構(gòu)投資者的入市規(guī)模已占流通市值的55.7%，幾乎是1998年的兩倍(劉曉峰等，2004)。
(2)相對(duì)于個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者擁有較完備的專(zhuān)業(yè)知識(shí)及獲取信息和分析信息的強(qiáng)大能力，由于受過(guò)專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練，他們通常使用先進(jìn)的模型和方法進(jìn)行決策，對(duì)公司報(bào)告的認(rèn)知程度一般高于其他群體。
(3)作為職業(yè)投資者，為了在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，他們不僅需要仔細(xì)研究各個(gè)公司提供的公開(kāi)報(bào)告，還要通過(guò)各種渠道搜索未公開(kāi)的信息，因而能夠更準(zhǔn)確地理解自己所需要的信息。
(4)由于證券市場(chǎng)的日趨復(fù)雜，高度不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)的存在，使個(gè)人投資者對(duì)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的依賴(lài)性顯著加強(qiáng)，機(jī)構(gòu)投資者在資本流動(dòng)和資源配置中的影響力不斷擴(kuò)大，從一定意義上講，正是由于機(jī)構(gòu)投資者的存在以及他們的咨詢(xún)建議，才使眾多個(gè)人投資者的利益得以實(shí)現(xiàn)�？梢�(jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者的會(huì)計(jì)信息需求，將在很大程度上影響財(cái)務(wù)報(bào)告的改進(jìn)方向，因而成為我們關(guān)注的重點(diǎn)。我們選擇國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的范圍包括：綜合類(lèi)證券公司、基金管理公司與投資公司等①。另外，為了確保研究質(zhì)量，我們要求答卷者，必須是投資部門(mén)、研發(fā)部門(mén)的負(fù)責(zé)人或證券投資運(yùn)作人員。因?yàn)樗麄冇H臨投資工作第一線，是公司信息的主動(dòng)需求者，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的信息需求最有發(fā)言權(quán)，他們的切身感受和“共同知識(shí)”能夠更好地保證調(diào)查的'有效性。
(二)研究的問(wèn)題
為了便于從不同角度理解和分析中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的信息需求，我們將所研究的問(wèn)題分為五類(lèi)，
(1)中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者使用公司報(bào)告的主要目的;
(2)中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的決策模型;
(3)影響公司報(bào)告需求的因素;
(4)中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的信息偏好;
(5)中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司報(bào)告質(zhì)量的評(píng)價(jià)等。根據(jù)上述問(wèn)題的性質(zhì)，我們相應(yīng)地設(shè)計(jì)了單選、多選、多選并排序等三類(lèi)題型，以更好的把握答卷者的看法。
(三)研究與數(shù)據(jù)分析方法
本研究采用問(wèn)卷調(diào)查與訪談相結(jié)合的方法進(jìn)行。首先進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，對(duì)于調(diào)查所取得的有效數(shù)據(jù)，我們主要采用頻數(shù)統(tǒng)計(jì)與層次分析法(AHP)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析。頻數(shù)統(tǒng)計(jì)主要用于單選和多選題的描述性統(tǒng)計(jì)分析，層次分析法主要用于多選排序題的分析。由于層次分析法可以將較復(fù)雜的問(wèn)題表示為有序的遞階層次，從而能夠?qū)Υ痤}進(jìn)行科學(xué)的排序。為此，我們根據(jù)所研究問(wèn)題的性質(zhì)建立三級(jí)層次結(jié)構(gòu)模型，并通過(guò)構(gòu)造兩兩判斷矩陣，以便對(duì)各選項(xiàng)的重要性做出科學(xué)比較②。另外，我們根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查所反映的情況，對(duì)部分被調(diào)查者進(jìn)行了訪談。
三、調(diào)查結(jié)果與數(shù)據(jù)分析
2003年起，我們開(kāi)始通過(guò)多種途徑對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查問(wèn)卷主要采用電子郵件方式發(fā)送和回收，共發(fā)出問(wèn)卷140份，收回79份。問(wèn)卷初審中，我們剔除了答卷者本身不直接從事投資或研發(fā)工作的問(wèn)卷和回答不全的問(wèn)卷，最終得到有效問(wèn)卷54份。
從有效問(wèn)卷回答者的學(xué)歷來(lái)看，本科22人，占40.7%，碩士24人，占44.4%，博士6人，占11.1%③。他們是公司信息的專(zhuān)業(yè)用戶(hù)，具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析能力與信息加工處理能力。因此，我們認(rèn)為本次調(diào)查的“總體”應(yīng)該能夠代表我國(guó)證券市場(chǎng)上公司報(bào)告的“高階”使用者。
(一)機(jī)構(gòu)投資者使用公司報(bào)告的主要目的
投資者為什么需要公司報(bào)告?或者說(shuō)，投資者使用公司報(bào)告做什么?對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答實(shí)質(zhì)上已經(jīng)觸及到整個(gè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的邏輯起點(diǎn)問(wèn)題。研究結(jié)果見(jiàn)表1.
表1 機(jī)構(gòu)投資者使用公司報(bào)告的主要目的及其重要性排序
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