當(dāng)前國際資本流動(dòng)的新特征論文
摘要：在全球一體化的背景下，當(dāng)前的國際資本流動(dòng)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：過剩性、高額利潤預(yù)期、在全球流動(dòng)的容易性和壟斷性，這些特征使國際資本流動(dòng)變得越來越復(fù)雜。本文試圖對這幾個(gè)特點(diǎn)進(jìn)行分析并提出些許的對策建議。
關(guān)鍵詞：過剩流動(dòng)性過剩性國際資本流動(dòng)特征全球流動(dòng)
在資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展初級階段，人們以為產(chǎn)品都能賣掉，所以盲目的進(jìn)行生產(chǎn)，最后造成了“生產(chǎn)過剩性、產(chǎn)品過剩性”。20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)就集中體現(xiàn)了生產(chǎn)過剩的矛盾。
而現(xiàn)在，在全球一體化的背景下，經(jīng)濟(jì)體系中呈現(xiàn)出“資本過剩”的特點(diǎn)。人類的生產(chǎn)力一直保持高速的增長，人類創(chuàng)造出越來越多的財(cái)富，但人類的消費(fèi)有限，而且新的實(shí)體投資領(lǐng)域也越來越有限，這就使不被消耗的剩余財(cái)富不斷積累起來，形成“資本的過�！薄�
現(xiàn)在的過剩性與以前的“產(chǎn)品過�！辈煌�，它是一種“資本過�！�。這種過剩性來源有兩個(gè)方面：一是我們上面提到的發(fā)達(dá)的生產(chǎn)力帶來的超過人們消費(fèi)能力的部分，即一種實(shí)在的財(cái)富過剩性。人們會(huì)將自己沒有消費(fèi)的財(cái)富拿來進(jìn)行投資，以求保值增值，當(dāng)全世界的人們都有消費(fèi)不掉的財(cái)富時(shí)，當(dāng)他們都進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，這種過剩資本的規(guī)模變不可小覷。另外一種來源是貨幣的過渡濫發(fā)。貨幣政策的不恰當(dāng)使用會(huì)造成貨幣的過度供給，從而造成人們財(cái)富虛擬的增長，形成一種過剩性。本文的觀點(diǎn)是：即使沒有貨幣供給的過度，人類實(shí)際財(cái)富的增長也會(huì)帶來資本的過剩，所以本文思考的邏輯里面并沒有過多關(guān)注貨幣政策的沖擊。
本文采用的“流動(dòng)性過�！钡母拍钊∑鋸V義的概念，即宏觀經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣量。資本多少直接體現(xiàn)在貨幣的量上，資本過剩也就是流動(dòng)性過剩，本文的“流動(dòng)性過剩概念”等同于“資本過�！备拍�。
這些過剩的資本依然以追求“利潤最大化”為目的，由于人類生產(chǎn)活動(dòng)的窮盡，全球已無太多閑置資源，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資渠道有限，那么這些過剩的流動(dòng)性則會(huì)傾向于投機(jī)活動(dòng)。它們的投機(jī)活動(dòng)往往帶來資產(chǎn)的泡沫，進(jìn)而引發(fā)危機(jī)，有時(shí)是大范圍或全球的金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)一體化是一種必然趨勢，資本在全球的流動(dòng)變得越來越容易，過剩的流動(dòng)性早已呈現(xiàn)出在全球追求利潤的特點(diǎn)，即全球流動(dòng)的特點(diǎn)，而且在將來，這一趨勢只會(huì)加強(qiáng)。所以，未來的經(jīng)濟(jì)形勢會(huì)越來越復(fù)雜，全球資本的流動(dòng)也會(huì)越來越復(fù)雜。
本文無法對這一問題進(jìn)行全面的剖析，只能試圖對這一問題的某些側(cè)面進(jìn)行一些淺顯的分析，為該領(lǐng)域的研究提供一些啟發(fā)。
過剩流動(dòng)性在全球流動(dòng)的特點(diǎn)及對策建議：
一、過剩性
過剩性的特點(diǎn)體現(xiàn)在人類剩余財(cái)富的不斷增長，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身的吸收能力，必然有大量的資本游離出實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外，而且規(guī)模會(huì)越來越大。大量過剩流動(dòng)性的積累必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)體系帶來潛在的威脅，它們集體有方向的涌向哪里，哪里就會(huì)受到?jīng)_擊。換句話說，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的環(huán)境下，它們在全球的積極活動(dòng)很容易引發(fā)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
那么如何解決呢？
當(dāng)年的生產(chǎn)過剩用“需求決定生產(chǎn)”就解決了。因?yàn)楫?dāng)時(shí)是因?yàn)槊つ康纳a(chǎn)，廠家不知道產(chǎn)品會(huì)賣不掉，所以解決生產(chǎn)盲目性就可以了�，F(xiàn)在的資本過剩如何解決呢？我們要認(rèn)識(shí)到人類生產(chǎn)力的高度發(fā)展必然會(huì)導(dǎo)致資本的過剩、流動(dòng)性的過剩，也就是這是一種必然趨勢，所以我們無法從根本上消除這種過剩性，我們能做的只有緩解。
流動(dòng)性的過剩并可怕，可怕的是它們的積極活動(dòng)也就是他們的有目的的投機(jī)活動(dòng)。所以一方面盡量去分流太多的過剩性，另一方面盡量讓這些過剩性“沉睡”。
1、降低過剩性的程度
政府應(yīng)該減稅或采取其他的措施提高現(xiàn)有行業(yè)的投資收益，同時(shí)應(yīng)積極開發(fā)新興的產(chǎn)業(yè)，吸引社會(huì)上的過剩資本投資到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，這樣既降低了過剩流動(dòng)性的危害，又增強(qiáng)了一國經(jīng)濟(jì)長治久安的根基。
2、讓過剩流動(dòng)性“沉睡”
（1）社會(huì)保障程度不需要太高，讓人們有一定的后顧之憂。人們有后顧之憂，就會(huì)進(jìn)行儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄起來的流動(dòng)性就要穩(wěn)定的多，投機(jī)的活動(dòng)就會(huì)減少。
�。�2）加大投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，讓人們對投機(jī)活動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。政府應(yīng)加大對投機(jī)的打擊力度，加大投機(jī)活動(dòng)的`難度。例如，政府或許可以在投機(jī)活動(dòng)中做交易對手，降低對方成功的概率；政府征收某種針對投機(jī)活動(dòng)的稅賦，提高其投機(jī)的成本。
這兩點(diǎn)是想辦法讓這些過剩流動(dòng)性“主動(dòng)沉睡”。當(dāng)這些流動(dòng)性的持有者發(fā)現(xiàn)沒有高額利潤預(yù)期、資本流動(dòng)變得透明和困難及監(jiān)管日益嚴(yán)厲時(shí)，他們就會(huì)將流動(dòng)性“被動(dòng)沉睡”起來，這些在后文中會(huì)加以分析。
二、追逐高額利潤動(dòng)機(jī)
馬克思曾經(jīng)說過“如果有10％的利潤，資本就保證到處被使用……有300％的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至去冒絞首的危險(xiǎn)”。目前，流動(dòng)性在全球的流動(dòng)也大多源于這種獲得高額利潤的預(yù)期。而且，由于金融市場的異常發(fā)達(dá)和復(fù)雜、全球資本流動(dòng)的容易，對那些掌握龐大資金的投資者來說，獲取高額利潤并不是什么難事。
那么，有沒有可能消除這種高額的利潤預(yù)期呢？
從客觀環(huán)境上來看，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，制度發(fā)展也不平衡。當(dāng)某個(gè)國家出現(xiàn)問題，就會(huì)讓國外資本產(chǎn)生高額利潤預(yù)期和強(qiáng)烈的攻擊意愿，歷史上許多金融危機(jī)也是這樣發(fā)生的。但是，客觀上各國經(jīng)濟(jì)不可能保持平衡的狀態(tài)，這種國際投機(jī)的高額利潤預(yù)期也難以消除。對于個(gè)別國家來講，也只能保持良好的經(jīng)濟(jì)秩序，不要讓國外資本對自己“虎視眈眈”。
從投資主體的主觀上講，加大其投機(jī)的成本，也就是降低其高額的利潤動(dòng)機(jī)。那么加大成本，最有效的方法的就是“征稅”。詹姆斯·托賓在1972年提出“托賓稅”，他建議“往飛速運(yùn)轉(zhuǎn)的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。歷史也有國家曾實(shí)行過托賓稅，但都限于單個(gè)國家征收。應(yīng)該考慮如何在全球范圍內(nèi)對資本流動(dòng)征收“托賓稅”，這樣才能加大國際資本流動(dòng)的成本，遏制其投機(jī)的動(dòng)機(jī)。目前“托賓稅”的全球征收還僅限于學(xué)術(shù)界的爭論，真正實(shí)施短期內(nèi)還無法預(yù)見。
最亟需的應(yīng)該還是盡快建立全球危機(jī)預(yù)警機(jī)制。當(dāng)某一個(gè)國家或地區(qū)出現(xiàn)因國際資本投機(jī)過度而產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，進(jìn)而有危機(jī)的威脅時(shí)，該體系就會(huì)發(fā)出預(yù)警，并啟動(dòng)早就制定好的緊急措施。如果有這樣的預(yù)警機(jī)制存在，就會(huì)很大程度的降低資本持有者的高額利潤預(yù)期，因?yàn)橛羞@樣的全球預(yù)警機(jī)制，投機(jī)活動(dòng)的成功可能性就會(huì)大大降低。但是，建立全球危機(jī)預(yù)警機(jī)制需要很好的國際協(xié)調(diào)機(jī)制，目前來看，這樣機(jī)制的建立還任重道遠(yuǎn)，但這是發(fā)展趨勢。
三、全球流動(dòng)變得很容易
隨著全球一體化的趨勢加強(qiáng)，資本在國界之間的流動(dòng)障礙越來越少，全球呈現(xiàn)出一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，全球市場成為一個(gè)統(tǒng)一的大市場。而信息技術(shù)的發(fā)達(dá)是資金在全球任何地方之間的劃撥成為瞬間的事情，過剩流動(dòng)性可以迅速的在全球進(jìn)行活動(dòng)。
全球經(jīng)濟(jì)一體化是一種趨勢，這種趨勢是無法改變的。只是這種趨勢發(fā)展太快了，經(jīng)濟(jì)率先一體化了，但制度仍然是各國分治的，也就是配套的“設(shè)施”沒有跟上。這種情況下，自然會(huì)出現(xiàn)許多問題，大規(guī)模過剩流動(dòng)性在全球的無序流動(dòng)正是鉆了這歷史時(shí)期的空子，但隨著制度的完善，問題會(huì)慢慢得到解決。
可見，既然一體化的趨勢是無法改變的，那么我們能做的就是盡快加快制度的一體化建設(shè)了。我們無法阻止大規(guī)模資本在全球的流動(dòng)，但我們應(yīng)建立一個(gè)有效的統(tǒng)計(jì)體系，來管理全球的資本流動(dòng)。使資本的流動(dòng)向公司的會(huì)計(jì)賬目一樣一目了然，有了這樣的統(tǒng)計(jì)體系，那么針對不同的特點(diǎn)的資本流動(dòng)，自然就容易制定不同的監(jiān)管制度了。但是建立這樣的統(tǒng)計(jì)體系卻是非常困難的事情，其中，對“熱錢”的觀測和估量學(xué)術(shù)界至今都沒有找到有效的方法。
對個(gè)別國家而言，當(dāng)出現(xiàn)緊急的情況下，可采取一些緊急措施來阻礙資本對本國的流入流出。如智利在90年代就曾采取過“無息準(zhǔn)備金要求”的措施來限制短期資本的流入，使其不但充分吸收了流入的資本，而且保持了實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門的競爭實(shí)力，資本流入并沒有對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞作用（孫明春，1997）。
四、壟斷性
所謂壟斷性是指過剩流動(dòng)性越來越集中在少數(shù)人手中，他們手握巨額資金，四處進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。壟斷性原因有二：一是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們貧富差距擴(kuò)大，財(cái)富越來越集中到少數(shù)人手中。但本文認(rèn)為這不是全球流動(dòng)的過剩流動(dòng)性具有的壟斷性原因。二是由于機(jī)構(gòu)投資者的出現(xiàn)和發(fā)展，資金的運(yùn)作越來越集中到機(jī)構(gòu)投資者手中，形成壟斷性。本文認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者的出現(xiàn)對全球流動(dòng)性的壟斷起了非常重要的作用。
環(huán)顧四周，真正的“散戶”投資者越來越少，大家紛紛將資金交給“專家”——機(jī)構(gòu)來打理，以獲得投資收益。而機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用專業(yè)的投資技能，也確實(shí)為廣大的投資者帶來的收益，對雙方來講是“雙贏”。所以，機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模得到迅猛發(fā)展，大家熟知的索羅斯的量子基金就是這樣的機(jī)構(gòu)投資者。
壟斷是當(dāng)前國際資本流動(dòng)的一大特點(diǎn)。有了壟斷，龐大的資金掌握在個(gè)別機(jī)構(gòu)投資者手里，很容易他們會(huì)對全球任何一個(gè)地方、任何一個(gè)市場發(fā)動(dòng)攻擊，而且成功地概率很大。索羅斯的量子基金就在東南亞金融危機(jī)中扮演了重要的角色。那么克服這種壟斷性對于解決因過剩資本在全球的流動(dòng)而引發(fā)的金融危機(jī)就顯得非常重要。而且，如果能夠克服壟斷性，就能消除高額利潤預(yù)期，因?yàn)槌晒Ω怕式档土恕?/p>
機(jī)構(gòu)投資者的出現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，而且有它存在的合理性。所以不可能去消滅機(jī)構(gòu)投資者。那么如何消除壟斷性呢？
首先，增加機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)目，降低單個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模，降低機(jī)構(gòu)所投資單個(gè)市場或產(chǎn)品的規(guī)模。這樣一來，市場上有眾多的機(jī)構(gòu)，但沒有哪個(gè)機(jī)構(gòu)非常強(qiáng)大，也沒有集中龐大資金投資某單個(gè)產(chǎn)品，就像“散戶”市場一樣有眾多的市場參與者，這就會(huì)降低壟斷性，減少投機(jī)活動(dòng)和資產(chǎn)泡沫；其次，要將私募的機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍，消除“量子基金”這樣的勢力強(qiáng)大的私募機(jī)構(gòu)；再次，對機(jī)構(gòu)的各投資業(yè)務(wù)加以監(jiān)管，對其存在的投機(jī)行為嚴(yán)厲打擊；另外，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者更多投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低金融市場“錢生錢”的交易熱情。
對于前面提出的各種問題，本文只是粗淺的提出些許的建議，需要將來進(jìn)一步的分析和思考。
綜合來講，由于影響因素難以消除，過剩流動(dòng)性在全球的流動(dòng)也難以消除。但是，這種與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫離的“錢生錢”的金融活動(dòng)的擴(kuò)大一方面會(huì)引起危機(jī)，同時(shí)對人類經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也沒有真實(shí)的意義。所以，我們應(yīng)該控制其規(guī)模及速遞，讓資本流動(dòng)有益于全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，讓人們的剩余資本可以投資也可以投機(jī)，多方面流轉(zhuǎn)，而不只是為投機(jī)而瘋狂。
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